試論大陸的機遇與挑戰

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（台北內科週報第596期／2023年9月18日-2023年9月24日）

（曾季隆／撰文）【專論】根據香港01新聞網9月13日的「中國衰退危機之辯——又一場經濟學論爭」深度報導，「辜朝明6月的那場演講，指出日本1990年樓市泡沫爆破時，房地價格從高位下跌了87%，跌到了1973年的水平，因而造成的經濟損失相當於日本當時GDP的3倍。企業忙於還債，民眾亦傾向儲蓄及減少消費，經濟自此提不上去。他警告中國一旦房地產泡沫破滅，恐怕將同樣走向資產負債表衰退」。

對此，該文也報導，「林毅夫直接反駁說，『日本的問題不是企業和銀行的負債很高，而是技術沒有不斷創新，產業沒有不斷增值，而這是因為美國的政治打壓』。」換言之，林毅夫認為，「日本90年代經濟衰退的真正成因，在於1985年因美國脅迫而簽訂了《廣場協議》，放棄發展晶片產業，加上接受了列根政府倡導的新自由主義經濟思想，日本政府不再積極制定產業政策」。

上述兩位國際知名經濟學家的論辯，引起筆者試論「大陸機遇與挑戰」的興趣。而對於外界一涉及大陸的議題，常常霧裡看花，總是捧的歸捧、看衰的歸看衰，貶的更是照貶，都莫衷一是！最主要原因在於，大陸訊息揭露迄今都難透明化，而且解讀的觀點也各說各的，因此，論者宛如瞎子摸象、各述所見。筆者為了避免淪為「瞎子」，本文便不以專家或學者的角度去講究論據，而改以新聞從業人員的資訊處理方式，來一論「大陸的機遇與挑戰」。

首先，在個人長期（幾乎每天都關注大陸的國內外新聞，長達數10年）的觀察，當前和改革開放迄今的35年，可說是到了分水嶺的時候。之前，大陸的發展策略，始而先使1小部分的人富起來，繼而使沿海地區開發建設起來，然後往內地深化，再帶動其經濟發展。可是，由於人心受了幾10年的壓抑，一旦少數人富起來之後，就管不住他們了，尤其接觸到國外，更是受到資本主義的現實感染。於是，富者愈富、貧者愈不滿，生出了執政者意想不到的許多問題。這些問題包括文化的、經濟的、政治的、社會的，以及國際的問題。這，也成為大陸面對的挑戰！

其次，可是華人先天性的聰敏，視挑戰也是機會，那麼，大陸面對前所未有的挑戰，將帶來大陸與台灣什麼機遇呢？筆者大膽的說，是絕好的融合機遇！不過，讀友千萬不要誤會筆者此處所講的「融合」，它不是大陸王滬寧講的「融合」。筆者認為，台灣居於太平洋兩岸的樞紐地位，與大陸的廣大陸地是互補性極強，雖然由於政治情勢不易融合，但「融合」兩字的內涵卻具柔性，可以順水推舟。只要先定好方向，然後隨著情勢變化流轉，所謂「山不轉路轉」，總能有雲開月明的時候。

（本文作者係身心靈健康管理公司執行長，也是本報發行人，逾半世紀來，始終為創新報業經營模式，付出大半生心力，更將見證台灣走上驅動媒體改善社會的新時代）

美國通膨怕死灰復燃

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（台北內科週報第583期／2023年6月19日-2023年6月25日）

（林建甫／撰文）【財經專論】隨著國債上限問題的解決，美國政府迅速發行新債，為財政支出提供有力支撐。6月3日，美國總統拜登已簽署通過聯邦政府債務上限和預算的法案，讓債務暫時不受上限限制到2025年1月1日，如此財政部也將現金存量恢復到較正常水準。這是美國2戰結束以來第103次調整債務上限。該法案通過後，截止6月9日，美國就新增國債4,540億美元，美國財政部現金迅速回升，未來也會繼續擴張財政，導致通膨難以按Fed滿意的速度回落。

Fed官員預測政策利率走向的「點陣圖」也透露了新訊息。與3個月前相比，政策利率預測顯著上移。18名官員中，半數已預期今年底政策利率會升到5.5％至5.75％，意味下半年4場議息會將升息0.5個百分點（2碼）；3人更預期利率將升得更高，4人預期升息1碼，只有兩人預期當前利率將維持到明年。而明年底政策利率也只降至4.6％左右，比前次預測水準高了2碼。

在勞動市場、民間消費目前都顯著強勁的情況下，Fed官員也預期今年美國國內生產毛額（GDP）將成長1％，優於3月預測的成長0.4％。官員預期今年底失業率從5月的3.7％，只升至4.1％，低於3月預測的4.5％。官員偏好的參考指標：美國個人消費支出（PCE）物價指數4月年增率為4.4％，雖低於1月的5.4％，但遠高於Fed設定的長期通膨目標2％。而官員將今年底核心PCE通膨率預估值甚至從3.6％上修至3.9％，此與剔除食品與能源價格的核心物價走勢都類似，讓未來議息會議陰影籠罩。所以Fed暗示下半年恢復升息是有所本的。

值得警惕的是，雖然5月整體通膨降溫給了Fed暫停加息的理由，但通膨未來的走勢使得Fed升息循環難以了結，降息時刻還未到時候。尤其美國經濟消費、服務、工資依然堅韌，未來甚至由於高赤字財政可能導致高通膨延續，進而造成持續高利率現象。

（本文作者為中信金融管理學院講座教授、台灣大學經濟系名譽教授）

TAISE邀名家一起　探討綠色金融3.0

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（台北內科週報第575期／2023年4月24日-2023年4月30日）

【ESG促進平台】隨著金管會頒布綠色金融3.0方案，國內企業的永續報告書標準逐步提升，及國際標準逐漸進步之情況下，世界各國金融機構與ESG金融服務亦不斷提升品質與可靠度，值得相關產業業界夥伴與金融領域之產學人士積極關注。

台灣永續能源研究基金會（TAISE）於4月13日適時舉辦ESG趨勢論壇，並以「綠色金融3.0：企業永續報告書與國際ESG金融服務」為題，邀請金融監督管理委員會證券期貨局謝依紋科長、CSRone永續智庫陳厚儒副總經理、永豐證券投資顧問公司李學詩總經理，共同探討綠色金融3.0與國際趨勢，逾600人次出席。

當天，TCCS周麗芳秘書長擔任主持人與引言人，她表示，因國內政府正致力推動2050淨零碳排，最重要的就是產業界籌措相關資金，並投注資源，而資金來源其中管道之1就是建構綠色金融3.0做為資金挹注的平台，在資助的平台與過程中，瞭解哪些是值得投資的綠色永續企業和熟稔企業永續報告書脈絡，是非常重要的，這些資訊可供投資人瞭解企業整體運作，因此這次活動邀請的演講嘉賓，都是可以為大家指引方向，並指導永續報告書呈現方式，也可以讓各位瞭解到國際規範的趨勢。

TAISE董事長、簡又新大使蒞臨致詞時表示，這次的主題相當熱門，再加上未來的變化非常快速，特別是去年政府公告了2050台灣淨零路徑與策略，今年2月氣候變遷因應法也公布施行，除了龐大經費投入之外，也會產出成長的GDP與金融服務需求大幅提升，因此各界對這些議題相當關心，故TAISE特別邀請長期致力於永續議題，且表現成績相當優秀的講師分享。

▲TAISE董事長、簡又新大使（中）、TCCS周麗芳秘書長（右1）與永豐證券投資顧問公司李學詩總經理（右2）、CSRone 永續智庫陳厚儒副總經理（左1）、金融監督管理委員會證券期貨局謝依紋科長（左2）3位論壇主講人合影。

簡又新董事長提及，謝依紋科長從金管會開始，在推動綠色金融1.0至今不遺餘力，相信會很清楚向大家說明政府最新政策及方向，並有指標性的功用；CSRone是台灣最大蒐集永續報告書的智庫平台，每年均有非常傑出的報告和論壇，陳厚儒副總定能為各位針對報告書進行精闢的分析；永豐證券投顧在台灣投顧是先驅，除了在公司評鑑方面表現優異，也在TAISE辦理的兩屆永續金融論壇的頒獎典禮均獲得佳績，李總經理定能詳細說明2023永續投資現況與趨勢。

隨後，謝科長針對國內綠色金融政策與上市櫃公司永續發展行動方案進行簡報，因政府頒布了台灣2050淨零排放路徑，故各界也在積極建構永續金融生態圈，如推動綠色金融、公佈上市櫃公司永續發展路徑圖等策略。

謝科長指出，綠色金融基本精神為引導資金妥切地運用，並鼓勵企業把資金用在對永續發展有益處的投資上，也提到近年國際發展趨勢有政府與產業合作推動淨零工作，並加速綠色金融發展及引導資金投入符合永續發展的項目，避免漂綠或漂永續等，金管會發現這些國際發展都是我國綠色金融能精進的方向，故開始推動綠色金融3.0，演說中，也介紹上市櫃永續發展路徑圖及行動方案，希望能藉由此次介紹讓在座聽眾對政策有更多的了解。

陳副總經理除了解析金融業永續資訊的揭露之外，並提到CSRone研究了逾700本的永續報告書，投入長達半年的研究時間與數10位研究人員心力，也介紹金融業永續報告書近年來的趨勢，如企業是否有設立永續委員會、ESG績效是否有與薪酬結合、TCFD & SASB揭露情況、重大永續議題及金融業溫室氣體盤查等進行詳細的分析，供各界特別是金融業參考與瞭解國際的脈動。

李學詩總經理則針對2023永續投資現況與趨勢解說，分享永續揭露與永續評鑑現況、國內外永續基金現況，及永續金融發展3個主軸，也提及ESG國際揭露準則漸趨整合、目前上市櫃公司永續報告書揭露趨勢還有有關全球永續基金趨勢在2021 Q4全球永續基金資產達到高峰，並解說亞洲及歐洲投資的規模。